8月13日，中国人民银行公布的金融数据显示，7月末，社会融资规模存量、广义货币（M2）、人民币贷款同比分别增长9%、8.8%、6.9%，继续高于经济增速。受访分析人士指出，社会融资规模、M2增速保持在较高水平，体现了适度宽松的货币政策取向，为实体经济提供了适宜的货币金融环境。
“反内卷”等因素影响 7月信贷增速有所放缓
数据显示，2025年前7个月人民币贷款增加12.87万亿元。7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%，较去年同期“8.7%”的同比增速放缓了1.8个百分点。
对此，银行业内人士分析指出，7月是传统的信贷小月，加上金融机构反“内卷”、挤出虚增空转贷款等多重因素影响下，7月信贷增速有所放缓。
此外，今年地方政府债券置换对贷款数据的影响依然较大。“还原相关影响后，7月人民币贷款增速仍明显高于GDP增速。”分析人士称，化解地方债务风险会对银行贷款产生置换效应，但长期看有利于缓释地方债务风险。
有市场机构研究估算，化债化险因素对当前贷款增速的影响超过1个百分点。去年11月以来，地方债务置换影响贷款约2.6万亿元，中小银行改革化险对贷款的影响也接近7000亿元，还原上述因素影响后，7月末贷款增速会进一步提升。
贷款利率保持在低位新发放房贷利率约3.1%
贷款投向方面，记者从央行获悉，7月末，普惠小微贷款余额为35.05万亿元，同比增长11.8%；制造业中长期贷款余额为14.79万亿元，同比增长8.5%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
从信贷资金价格看，贷款利率继续保持在低位，间接反映信贷较好满足了企业与居民的融资需求。央行披露，7月，新发放企业贷款利率约为3.2%，新发放个人住房贷款利率约3.1%，分别较去年同期下降约45个和30个基点。
“利率是资金供求关系的价格信号。贷款利率低位下行反映信贷供给相对充裕，实体经济有效融资需求得到满足，资金需求方获得银行信贷支持更加容易、成本更加优惠。”分析人士表示，经过2018年以来多次降息，贷款利率已经处于较低水平。
资金循环效率提升 M2M1“剪刀差”收窄
社融方面，7月末，社会融资规模存量为431.26万亿元，同比增长9%，增速比上年同期高0.8个百分点。其中，7月，社会融资规模增量为1.13万亿元，同比多增3613亿元。
政府债券增长依然是拉动社融增长的“主力”。分析人士表示，今年更加积极的财政政策对经济支持力度加大，政府债券发行节奏明显提前，与适度宽松的货币政策形成合力，带动社会融资规模保持较高增速。
此外，7月末，M2同比增长8.8%，增速比上年同期高2.5个百分点；狭义货币（M1）同比增长5.6%，M2与M1的同比增速“剪刀差”（M2同比增速减去M1同比增速）为3.2个百分点，自6月以来总体收窄，反映资金活化程度提升、循环效率提高。
“相对于包含定期存款的M2，M1中主要包括现金、企业和居民活期存款，以及支付宝和微信钱包等随时可用的‘活钱’。”分析人士表示，今年以来二者“剪刀差”明显收窄，与经济活跃度提升的趋势相符，表明各项政策有效提振了市场信心。
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